中美私募基金行业:10大项对比,还有多大差距?

原创 | 2018-12-03

11月27日,中基协翻译了美国证券交易委员会(SEC)发布的《2017年四季度私募基金行业统计报告》,相关数据显示,截止2017年底,美国私募基金管理人2997家,已备案私募基金30031只,净资产管理规模8.31万亿美元(约57.78万亿人民币),单只基金平均规模2.77亿美元(净资产)(约19.25亿人民币),平均每个管理人管理私募基金10只。

 

放眼国内私募行业,截止2017年底,已登记私募基金管理人22446家,已备案私募基金66418只,管理基金规模11.1万亿人民币,单只基金平均规模1.67亿人民币,平均每个管理人管理私募基金3只。

 

结合中美两国私募行业的基本情况,我们做了一些简单的对比,供大家参考了解(国内数据为中基协发布的2017年底行业数据)。如有不妥,欢迎指正!

 

 

中美私募基金各项数据对比

 

 

一、美国私募基金管理规模超过中国5倍

 

虽然中国和美国关于私募基金行业规模的数据统计方法不尽相同,但我们仍然可以大体看出其中的差别。

 

按照净资产来算,美国私募基金规模为8.31万亿美元,约合人民币57.78万亿元;按照认缴规模来算,中国私募基金规模为11.1万亿。

 

也就是说,美国的私募基金规模是中国的5倍多。

 

二、中国私募管理人数量是美国的7倍多、基金数量是美国的2倍多

 

截止2017年底,美国私募基金管理人2997家,已备案私募基金30031只;国内已登记私募基金管理人22446家,已备案私募基金66418只。

 

对比下来,中国私募管理人数量达到美国的7倍以上,基金数量也是美国的2倍多。

 

三、美国单只基金规模相当于中国的11.5倍

 

国内按认缴规模计算,单只基金平均规模1.67亿人民币。美国单只基金平均规模2.77亿美元(净资产)(约19.25亿人民币),相当于中国的11.5倍,这个差距还是有点大的。

 

此外,美国平均每个管理人管理私募基金10只,中国平均每个管理人管理私募基金3只,相差3倍多。

 

四、美国单个私募管理人平均管理规模为中国的33倍

 

数据显示,国内已登记的私募管理人有管理规模的共19049家,平均管理规模5.83亿元。而美国同行以净资产计的平均管理规模为27.73亿美元(约192.85亿人民币)。美国私募管理人平均管理规模为中国的33倍。

 

五、中国私募管理人管理资产超过100亿人民币为187家,而美国为734家

 

美国管理PE基金资产超过20亿美元的209家,而管理对冲基金资产超过15亿美元的为525家。

 

中国已登记私募管理人管理基金规模在100亿元人民币以上的有187家。

 

中国私募基金行业还处于起步阶段,私募基金管理人管理资产规模与美国存在比较大的差距。

 

六、美国私募管理人类型更加丰富多元

 

美国私募管理人根据所管理的私募基金业务类型,可以细分为对冲基金、流动性基金、私募股权基金、房地产基金、资产证券化基金、风险投资基金、合格对冲基金以及其他私募基金管理人等等。

 

而中国目前共有4类,即私募证券投资基金管理人、私募股权及创业投资基金管理人、其他类私募基金管理人、私募资产配置基金管理人。

 

由此可见,美国私募管理人的类型更加丰富多元。

 

七、美国对冲基金类管理人最多,中国私募股权及创业投资基金管理人最多

 

在美国,管理人数量最多的是对冲基金,达1722家;其次是私募股权基金,共1132家。

 

在中国,数量最多的是私募股权及创业投资基金管理人,达13200家;其次是私募证券投资基金管理人,共8476家。

八、美国管理规模最大的是对冲基金,中国是私募股权及创业基金

 

美国私募基金数量最多的是私募股权基金,共有11460只,其次是对冲基金,共有9007只;管理规模最大的是对冲基金,总资产7.27万亿美元,其次是合格对冲基金,总资产5.90万亿美元。

 

截止2017年四季度美国各类私募基金数量及规模分布

 

而在中国,私募基金数量最多的是私募证券基金,共有32216只,其次是私募股权及创业投资基金,有28465只;管理规模最大的是私募股权及创业基金,达7.09万亿元,其次是私募证券投资基金,有2.29万亿元。

 

截止2017年四季度中国不同私募基金情况

 

九、美国基金注册地遍布全球主要金融中心

 

美国的基金注册地主要集中在美国,占比51.30%;其次是开曼群岛,占比35.50%,其余地区占比均小于5%,这一分布情况与当地税收政策有关。

 

总的来说,美国的基金注册地遍布全球金融中心。

 

 

在国内,已登记私募基金管理人注册地基本上都在国内,集中在上海、深圳、北京、浙江(除宁波)、广东(除深圳)等地,总计占比达72.42%。

 

 

 

十、美国最大的私募基金投资者是私募基金

 

从投资者构成看,私募基金为最大的私募基金投资者,规模为1.49万亿美元,占比为17.90%;其他投资者投资跃升至第二,规模为1.19万亿美元;地方政府养老金计划跌至第三,规模为1.15万亿美元。

 

也就是说,私募基金中的基金(FOF)依然是美国私募基金的重要资金来源。

 

中国私募,后起新秀

 

 

通过对比不难看出,中国私募基金基金行业与美国还存在着较大差距。美国私募基金最早可以追溯到1949年,时间远远长过我国私募基金的发展。同时美国本来就是做全球市场,中国私募基金只做中国市场,本身市场容量不一样,所以总规模也会大于中国很多。

 

再加上两国的经济和证券市场发展阶段不同,造成了美国的私募基金数量少但每个基金平均管理规模远大于中国。具体来看,美国的证券市场有超过150年的历史,并且作为一个发达国家,美国居民可支配收入和金融资产在全球领先,并且居民早就形成了将金融资产交给专业机构打理的理念。

 

相反,中国的证券市场只有不到30年的历史,阳光私募基金才约10年的历史,还是个新鲜事物;中国市场机构投资者仍不够强大,金融产品种类贫乏,市场体系封闭,这都制约了中国私募基金业的发展。

 

目前中国私募管理规模远低于美国也是正常现象。

 

第一,行业还处于发展初期,还是洗牌阶段。

 

第二,私募门槛很高,还需要时间让国人理解认同。

 

第三,国人的投资理念还比较传统,投资者教育也需要持续加强。

 

第四,我国私募投资范围偏窄,资金出海困难,无法全球配置,所以和华尔街吸纳全球资金没法比。

 

虽然中国的私募基金与美国相比规模差距较大,但由于国内高净值人群不断增加、人民币资产对全球投资者的吸引力不断增强等原因,近几年中国私募基金在全球范围内迅速崛起,相信未来将面临前所未有的发展机遇。

 

 

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